F R B総資産推移

2026-09-02

量的引き締めは完了するも資産は再拡大

２０２６年に入り、ＦＲＢの資産は「減少」から「増加」へ転じています。ＱＴ（量的引き締め）は２０２５年１１月３０日付で公式に終了し、ＦＲＢは準備預金を「潤沢」な水準に維持するための短期国債買入れを開始しています。引き締めを終えた直後から資産が再拡大に転じているという事実は、インフレ再燃の要因ともなり得るため、注視が必要な局面です。

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【分析の視点】
このチャートに刻まれているのは、危機が起きるたびにＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が積み上げてきた「通貨の地層」です。

２００８年リーマンショック以降：金融システムの崩壊を防ぐため、人類史上例を見ない規模の量的緩和（ＱＥ）が始まり、チャートは一段目の大きな上昇を記録しました。
２０２０年コロナショック：前回の比ではない「垂直に近い上昇」を見せ、世界中に天文学的なマネーが供給されました。これが現在のインフレ、そして金価格の長期上昇トレンドを形成した源泉の一つです。
２０２２年〜２０２５年アフターコロナのマネー吸収：インフレ抑制のため、ＦＲＢは量的引き締め（ＱＴ）へと舵を切りました。チャートの右肩下がりは、市場から資金が吸い上げられている状態を示しています。
２０２６年引き締めの終焉と「再拡大」：ＱＴは２０２５年１２月１日付で公式に終了。準備預金を「潤沢」水準に維持するための短期国債買入れにより、資産は再び増加に転じています。

【現在地】
ＱＴは、２０２５年１１月３０日付で公式に終了し、翌１２月１日から短期国債買入れによる新体制に移行しています。現在ＦＲＢは、短期国債買入れとＭＢＳ償還再投資（＝ＭＢＳの償還資金を短期国債の買入れに充てる仕組み）を通じて準備預金を「潤沢」な水準に維持しており、２０２６年通年で、「ＦＲＢの短期国債買入れは約３６００億ドル、ＭＢＳ償還再投資は約１８００億ドル、合計約５４００億ドル規模になる」と、米財務省の国債発行諮問委員会の試算では見込まれています。ＱＴ終了直後の２０２５年１２月を底に資産は拡大に転じていますが、これは２０２５年９〜１０月の短期金融市場のひっ迫を受けた措置であり、その後のＮＹ連銀の発信では、準備預金は「潤沢」な水準を維持できており、市場環境はむしろ落ち着きを見せていると説明されています。
ただし、長期債利回り上昇への懸念から、米財務省は長期債バイバック（買い戻し）増額計画を発表。そのバイバック資金は約1兆ドル規模のTGA（財務省一般口座）を取り崩して賄うとされています。コロナ禍で発行された巨額の低利回り債券から、現在の高利回り債券へのロールオーバーが進行中ということもあり、マーケットの疑念は高まっているようです。

【チャートの操作方法】
期間の拡大（ズーム）：グラフ上の気になる期間をマウスで左から右へドラッグすると、その範囲を詳しく拡大して表示できます。
表示を元に戻す：拡大後にグラフ内の右上に表示される「Reset zoom」ボタンをクリックすると、元の全期間表示に戻ります。

準備預金残高の推移